不锈钢期货 盘面价格有望先行修复 提振市场信心 (不锈钢期货盘中上涨1.38%)

发布时间：2024-04-25 21:15:36 丨 浏览次数：

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近期，镍价展现出超预期的反弹态势。自19日晚间起，沪镍主力合约逐渐转向远期2406，反映出市场的乐观情绪。而在22日，沪镍期货主力合约更是一度大涨超过6%，这一涨幅着实令人瞩目。

镍价波动背后的原因

自2024年以来，镍价一直处于宽幅震荡的走势中。在1月至2月期间，西方镍企减产预期一度推高镍价至13万元/吨的高位，随着美国经济基本面的稳固，尤其是劳动力市场的韧性显现，镍价又重新面临压力。从2月开始，印尼RKAB审批进程的缓慢成为了镍价震荡区间上移至13-14万元/吨的主要推手。

期间，市场主要矛盾频繁切换，印尼释放加快审批的信号后，镍价一度回落，但随后在宏观面因素的驱动下，又随有色板块一同反弹。近期俄罗斯金属被美欧制裁的消息，引发了市场对俄镍交割问题的隐忧，伦镍近期的大幅上涨更是加剧了这种担忧。

未来镍价走势展望

对于本次国内镍价上涨的现象，国泰君安期货认为，从宏观角度来看，国内经济数据的利好与海外宏观的异动形成了共振。海外经济数据的超预期表现，加之政治冲突的加剧，使得资金面以再通胀交易思路为锚，拉涨了有色盘面。在此背景下，镍作为前期涨幅相对较少的有色品种，短期来看存在一定的补涨空间。

申银万国期货在研报中指出，从基本面角度来看，镍铁-不锈钢链条在二季度将进入消费旺季，不锈钢正处于去库阶段，钢价的反弹更进一步提升了镍铁的需求及价格。而在中间体-硫酸镍链条中，三元前驱体厂商对硫酸镍的需求整体保持景气，硫酸镍生产利润回升，刺激了硫酸镍的产量及开工率。

期货有色金属分析师戴瑞认为，从镍自身的基本面来看，全球供应过剩的格局并未改变，而2024年仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量将延续增长，全球纯镍库存将延续累库。随着硫酸镍环节的供需缓解，镍价继续上涨的空间将受到限制。未来，海内外宏观预期的不确定性仍将是影响镍价的主要因素。

不锈钢价格走势展望

对于不锈钢的价格走势，期货认为，镍铁收储传闻将暂时扰动不锈钢的成本，同时低估值边际修复也将助力不锈钢价格。不锈钢虽然存在成本上移的预期，但由于其排产依然处于高位且相对宽松，因此不锈钢盘面价格有望先行修复。由于不锈钢仓单库存较多，产能过剩，当前利润或刺激供应弹性释放，过度追高风险仍应保持警惕。

结论

镍价的强势反弹是由多重因素共同作用的结果，包括宏观经济数据利好、基本面改善、供需格局变化以及外部事件的影响。未来，镍价的走势仍将受到宏观经济预期、基本面变化和地缘政治因素的共同影响，投资者需要密切关注相关信息，谨慎操作。

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不锈钢期货即将上市，一文了解不锈钢产业！

全球首个不锈钢期货将于9月25日在上海期货交易正式挂牌上市。这是继螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭等产业链上下游产品上市后，不锈钢期货的上市将进一步完善钢铁产业链的风险管理工具。

据介绍，上期所即将上市的不锈钢期货标的为300系的奥氏体不锈钢，交割牌号要求为国标06Cr19Ni10或日标SUS304，主要应用于家电、餐具、厨具、热水器、锅炉、食品机械等产品。

上海期货交易所不锈钢期货合约（草案）

（征求意见稿）

交易品种

不锈钢

交易单位

5吨/手

报价单位

元(人民币)/吨

最小变动价位

5元/吨

涨跌停板幅度

上一交易日结算价±4%

合约月份

1-12月

交易时间

上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和交易所规定的其他交易时间。

最后交易日

合约月份的15日（遇国家法定节假日顺延,春节月份等最后交易日交易所可另行调整并通知）。

最后交易日后连续五个工作日

交割品级

标准品为厚度2.0mm、宽度1219mm、表面加工类型为2B、边部状态为切边的304奥氏体不锈钢冷轧卷板。

替代交割品厚度可选0.5mm、0.6mm、0.7mm、0.8mm、0.9mm、1.0mm、1.2mm、1.5mm、3.0mm，宽度可选1000mm、1500mm，边部状态可选毛边（厚度升贴水、边部状态升贴水由交易所另行规定并公告）。

质量符合GB/T3280-2015《不锈钢冷轧钢板和钢带》要求的06Cr19Ni10，或者符合JISG4305：2012《冷轧不锈钢钢板及钢带》的SUS304。

交割地点

交易所指定交割地点

最低交易保证金

合约价值的5%

交割方式

实物交割

交割单位

60吨

交易代码

上市交易所

上海期货交易所

据上期所公告，不锈钢期货交易代码为“SS”，交易单位为5吨/手，最小变动价位为5元/吨。最低交易保证金为合约价值的5%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%。

从交易时间看，合约草案规定的是上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和交易所规定的其他交易时间，不锈钢期货会配套晚间连续交易（俗称“夜盘”）。

全球首个不锈钢期货

不锈钢是我国特钢行业中最主要的钢铁品种，在建筑装饰、交通运输、航空航天、石油化工、能源发电、食品加工、环保以及医疗等领域得到广泛应用。2018年我国不锈钢产量达到2671万吨，是全球第一大不锈钢生产国和消费国，在世界不锈钢市场具有重要地位。

目前，国内外不锈钢市场定价体系较为复杂，国外不锈钢生产企业定价多采用合金附加费的方式，即：不锈钢价格=基价+合金附加费。国内不锈钢定价方式较为多样，生产企业根据库存情况、原料价格、预期判断采用一单一议、开口结算、每日调价等多种方式定价。

不锈钢行业的市场化程度高、市场主体多样、价格波动频繁，企业避险需求强烈。推出全球首个不锈钢期货，有助于规范流通秩序，促进形成公开、公平的定价机制，进一步增强我国在国际不锈钢市场的定价影响力，并为相关产业链企业提供价格风险管理工具。

上期所相关负责人表示，不锈钢期货上市后，将构建由不锈钢期货、镍期货和铬铁期货组成的完整产品链，能为上下游企业打造有效套保的工具箱。

不锈钢的起源

所谓不锈钢，钢在冶炼过程中加入铬(Cr)、镍(Ni)、锰(Mn)、硅(Si)、钛(Ti)、钼(Mo)等元素，与铁元素形成了合金，从而改善了钢的性能，使钢具有了耐腐性(即不上锈)，就是我们常说的不锈钢。

不锈钢的发明和使用，要追溯到第一次世界大战时期。英国科学家布享利·布雷尔利受英国政府军部兵工厂委托，研究武器的改进工作。那时，士兵用的步枪枪膛极易磨损，布雷尔利想发明一种不易磨损的合金钢。布雷尔利发明的不锈钢于1916年取得英国专利权并开始大量生产，至此，从废品堆中偶然发现的不锈钢便风靡全球，亨利·布雷尔利也被誉为“不锈钢之父”。

我国不锈钢产业发展进步较晚，建国以来到改革开放前，我国不锈钢的需求主要是以工业和国防尖端使用为主。改革开放后，国民经济的快速发展，人民生活水平的显著提高，拉动了不锈钢的需求。进入21世纪，我国不锈钢产业高速增长。一大批国内的不锈钢品牌迅速崛起，逐渐成为不锈钢行业中的翘楚！

分类及用途

不锈钢种类繁多，按组织结构可分为铁素体不锈钢、奥氏体不锈钢、马氏体不锈钢、双相不锈钢和沉淀硬化不锈钢。按化学成分可分为铬系不锈钢、铬镍系不锈钢和铬锰系不锈钢，分别对应于美国AISI标准的400、300和200系列。其中300系列是最常用的，200系列和400系列一定程度上，是300系列的替代品。

而300系列可以简分为304、304L、316、316L、321、309S、310S等等，区分的依据是各种金属元素的含量不同，含量不同的不锈钢的特性也不相同，304和304L的区别在于碳(C)含量的不同，带L的是表示含碳低，也叫低碳，316和316L的区别也是一样。

在这么多的分类中，被选为期货交割标准品的304，其成分为0Cr18Ni9，具有良好的耐蚀性，耐热性，低温强度和机械性，因而是用途最广泛的不锈钢品种。

根据国际不锈钢论坛(ISSF)2017年的统计，不锈钢使用主要集中在金属制品领域，全球占比达到37.5%；其次是机械工程和建设领域，分别占比28.3%与12.3%。由于不锈钢具有耐高温、防腐蚀、使用寿命长、对人体健康无害、可100%回收等优点，其应用领域在不断扩展。

生产工艺流程

不锈钢生产主要包括粗钢冶炼、热轧、冷轧等环节。

一、不锈钢粗钢冶炼工艺流程

目前世界上生产不锈钢的冶炼工艺主要分为一步法、二步法和三步法，以及新型一体化生产方法。一步法冶炼为：铁水+AOD（氩氧精炼炉）；二步法为：EAF（电弧炉）+AOD（氩氧精炼炉）。三步法为：EAF（电弧炉）+AOD（氩氧精炼炉）+VOD（真空精炼炉）。除了传统的几种生产工艺，目前一体化生产工艺，即从铁水直接到不锈钢的生产工艺，也被很多企业采用，生产流程为：RKEF（回转窑电炉）+AOD（氩氧精炼炉）。

二、不锈钢热轧工艺流程

不锈钢热轧工艺是以板坯(主要为连铸坯)为原料，经加热后由粗轧机组及精轧机组制成带钢。从精轧最后一架轧机出来的热钢带通过层流冷却至设定温度，由卷取机卷成钢卷，冷却后的钢卷外表有氧化皮，呈现黑色，俗称“不锈钢黑皮卷”。经过退火酸洗，去掉氧化表面，即为“不锈钢白皮卷”，不锈钢市场流通的大部分热轧产品为不锈钢白皮卷。具体不锈钢热轧生产工艺流程如下：

三、不锈钢冷轧工艺流程

在不锈钢热轧之后，部分不锈钢热轧品直接被下游使用，部分热轧产品需要继续加工成冷轧之后再使用。

不锈钢冷轧，多采用热轧厚度在3.0-5.5mm厚度的不锈钢热轧产品，经过冷轧设备的压延加工之后，生产成不锈钢冷轧产品。当前不锈钢冷轧主要生产工艺为两类：不锈钢单机架冷轧、不锈钢多机架冷轧。具体生产流程如下图：

在不锈钢经过冷轧之后，需要经过退火和酸洗机组。冷轧后的不锈钢退火，是通过再结晶的过程消除加工硬化而达到软化的目的；酸洗的目的一是去掉退火过程中在钢带表面形成的氧化层，二是对不锈钢表面进行钝化处理，提高钢板耐蚀性。

国内主要不锈钢生产厂家

山西太原不锈钢厂简称太钢：主要生产321、310S、409L、444、410、410S冷热轧，其中热轧卷常见尺寸有：宽度1.5和1.8米。

上海宝钢不锈钢厂简称宝钢：主要生产304、321、316L冷热轧，其中热轧卷主要以3-14厚度。

张家港浦项简称张浦：主要生产：冷轧厚度为0.3-3mm，热轧3-14mm，主要以300系为主。

青岛浦项简称青浦：主要生产304/2B冷轧。

广州联众简称联众：主要生产304冷轧厚度0.3-6mm和厚度达3-12mm的热轧。

宁波宝新简称宝新：主要生产304冷轧卷。

酒泉钢厂简称酒钢：主要生产冷热轧卷，冷轧厚度为0.8-3mnm。目前市场上冷轧多于热轧。

青山集团：旗下主要有青拓、广青主要生产300系、200系不锈钢热轧卷板。

东方特钢简称东特：主要生产304、316、321热轧卷。

甬金、宏旺：主要以轧钢为主，主要以300系为主。

不锈钢全国主要交易市场

无锡市场：南方不锈钢市场，东方钢材城，硕放，三个市场集中了全国各大不锈钢贸易商，各大不锈钢生产商，包括宝钢，太钢，张浦，联众等等的各大生产商的一级代理及核心代理几乎都集中在无锡，无锡市场的价格也在全国具有影响力。无锡周边的不锈钢各类型材，管材也在市场的影响下具备了价格及成本优势。

佛山市场：金_国际金属交易广场、全国最大的不锈钢交易中心——“澜石国际金属交易中心”、全国最大的金属材料交易市场——“顺德乐从钢铁市场”；华南最大的机械产品贸易城——“顺联机械城”、佛山市东江龙有色金属物流中心、普澜路不锈钢市场、佛山三英科力金属加工物流园。

淄博市场：周村不锈钢市场依托309国道建设，南靠胶济铁路，北接济青高速公路，位置优越，交通便利，商业氛围浓厚，是全国罕见的天然商贸港口。周村近十几年来蓬勃发展的产业之一，是一个规模巨大的中国区域性的不锈钢流通中心，是中国北方最大的不锈钢市场，辐射山东、河南、河北、天津、东北等多个省、市、地区，年交易量在30万吨左右，年总销售额达80多亿元，仅次于无锡和佛山，是中国江北最大的不锈钢产品集散地。

揭阳以黑皮为主，天津、太原、武汉、成都、上海、北京、沈阳交易量偏小

影响不锈钢价格的六大因素

1、供需关系影响不锈钢价格

供需关系密切影响不锈钢价格波动。当供不应求时，市场惜售情绪明显，价格总体维持高位。供大于求，市场库存处于高位，下游采购积极性不高，厂商迫于资金压力，让利成交多现于市，市价总体将会呈现弱调。

2、国内市场竞争价格战对市价的影响分析

近年来不锈钢的产量不断创新高，但实际需求依旧有限，国内市场竞争也日趋激烈。不断压缩成本及利润空间也成为市场主要竞争手段之一。长期的价格竞争带来的是市价不断降低，但限于成本等问题，降价幅度也是有限的。

3、原料成本牵动不锈钢市场价格

不锈钢原料主要包括镍铬等材料，不锈钢价格的波动严格跟随着镍价波动，且镍价波动幅度稍强于不锈钢价格波动幅度，不锈钢价格波动滞后于镍价波动。同样铬的报价也影响到不锈钢价格。而因废不锈钢用于冶炼不锈钢也存在一定的利润，与合金产生一定的替换性，其价格波动同样影响不锈钢价格。

4、下游行业产销情况约束不锈钢市场

下游企业产销情况直接影响各地厂商出货情况。间接地关系到不锈钢价格波动。不锈钢的应用相对广泛，主要包含汽车船舶行业、家电行业、工业机械行业等。例如下滑的汽车行业销量直接影响到不锈钢的用量，并同步影响着不锈钢市场价格的走势。

5、国内外进出口

据统计2019年1-6月不锈钢进口量较去年同期下降54.8%，可见在我国不锈钢消费结构中，早期不锈钢消费完全依赖进口的局面大大改善，使得国内生产的不锈钢能够以较高的价格进行销售。但另一方面不锈钢净出口面临下滑风险。更多产品转至国内消耗却难以有与之匹配需求，也密切影响着不锈钢的价格。

6、市场信心的主观影响

不锈钢市场价格同时还受市场信心影响，当利好消息传入，主流商户多对后市看好，报价有所上调，下游备货积极性增强，营造需求转好的氛围，进一步刺激不锈钢价格的上涨；反之，如多数人对后期看空，让利抛货动作频现，成交依旧不转好，市价或会再度走低。

七禾研究翁建平编辑整理

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铜价动态：在全球通胀压力下，各国货币政策趋向紧缩，国内铜的需求受到房地产市场和疫情管控的双重约束，供需平衡呈现谨慎态势。

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锌业市场：国内矿产资源供应紧张，消费需求相对疲软；海外市场的需求衰退加剧，欧洲冶炼业受电价波动影响明显。

镍价展望：预期偏弱，原料储备充足但转化速度缓慢，需要密切关注进口和原料转化的瓶颈问题。

锡业解析：数码产品市场的需求下滑，国内冶炼产能调整，有助于缓解供需压力。

不锈钢市场：成本上升，贸易环节积极补库存，验证了旺季市场的表现，但成本压力不容忽视。

玻璃业现状：需求疲软，保交楼政策的实施效果未完全显现，导致玻璃厂面临减产压力。

纯碱供需：供应恢复，但9月份需求的走向将决定市场的真正供需状况。

原油市场：国际能源署下调了全球石油需求预期，油价在上涨后面临新的挑战。

甲醇市场：供需两头增长，内地供应充足，港口库存压力显著。

PTA博弈：现货市场供应偏紧，成本压力巨大，供需双方的博弈态势持续。

MEG市场：乙二醇供应量处于低位，需求有所回升，但中长期走势仍承压于行业压力。

苯乙烯行情：供需关系逐步增强，需求支撑有力，但整体市场格局依然面临挑战。

PVC市场：供需双方均显疲软，成本支撑是关键，但下游需求前景不太乐观。

LPG市场：华南地区价格达到年内最低，受国际原油价格下滑影响，市场波动性增强。

橡胶市场：美国CPI数据影响市场情绪，沪胶价差变化引人注目，同时天气和下游行业恢复情况也是关注焦点。

在这样的市场环境中，沥青期货价格虽然有所下跌，但炼厂增产提供了供应支撑，然而需求释放缓慢，使得市场价格保持稳定。钢厂需求受季节性因素提振，但地产市场的拖累不容忽视。

煤炭、焦炭和铁矿石市场供应稳定，但需求和利润表现各异，产能过剩的问题仍需关注成本变动的影响。锰硅和硅铁方面，利润水平偏低，产能过剩，成本变动将直接影响行业动态。

豆类和粕类市场，美国豆产量下调，巴西播种预期增加，带来新的市场变数。油脂市场，MPOB报告显示库存增加，印尼的压力尤其明显。

棉花内外供需均显疲软，库存和订单状况成为市场关注的焦点。白糖方面，糖厂生产倾向与进口价格之间的关系成为市场的重要考虑因素。

最后，国庆期间生猪需求有所改善，但供应偏紧，政策压力大，养殖利润对存栏量的影响不容忽视。研究员许亮与审核人唐韵共同解读这一系列市场动态，为投资者提供深入洞察。