工业硅期货前景暗淡 基本面拖累下反弹空间有限

发布时间：2024-09-24 16:29:28 丨 浏览次数：

近期，工业硅市场出现了一丝回暖的迹象。

价格走势

尽管周内工业硅期货价格呈现震荡偏弱的态势，20日主力2411合约最终收于9545元/吨，周度跌幅为1.85%，但市场整体上出现了集中补库的态势。

从现货市场的表现来看，工业硅价格继续保持稳定，百川参考的均价为每吨11820元。具体到不同类型的产品，不通氧553的价格稳定在11300元/吨，通氧553同样稳定在11400元/吨，而421则维持在每吨12150元。

供应情况

据百川数据显示，工业硅的周度产量有所增加，环比提升了630吨，达到了9.52万吨。周度开炉数量也有所增加，新增了两台，达到了371台，使得开炉率上涨了0.27%，达到了49.73%。

具体到地域分布，云南部分完成遗留订单的硅厂加入了停产队伍，四川地区也有硅厂计划在月底停产。而在新疆地区，前期部分保温炉已经恢复生产，并有新的项目计划进入投产阶段。

需求情况

有机硅的周度价格保持稳定，在13不通氧553 11300 通氧553 11400 421 12150 有机硅 13700-14200 多晶硅 35000

美股期货实时指数在哪里看？

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扩展资料：

美国股票市场的三大指数：

1、道琼斯指数：全称是道琼斯工业平均指数，它最早代表的是美国工业的市场指数，出现于1884年。 道琼斯指数在经济发展过程中，不断进化与迭代，股票由最初的11只发展为30只，其中包括很多科技公司，比如苹果、微软、可口可乐等。

2、标普500指数：由美国的纳斯达克市场和纽交所市场选出来的500只股票，这500家公司占美国总市值的80%，反映的是美国的大盘表现。

入选标准：市值超过118亿美元、公众持股超过10%、上市超过一年、过去一年必须盈利等。 相比于道琼斯工业指数，标普500指数涵盖的企业会更加多样全面，其中包括耐克、苹果、波音等等。

3、纳斯达克100指数：美国科技股的代表，其中包含信息技术、通讯技术等企业中规模最大的100只股票，是三大指数中唯一包含中国企业的指数。

美国降息利好什么板块

第一，这件事再次告诉我们，即使是金融第一的美国，也不能通过政策改变法律。 经济从衰退到复苏，从复苏到过热，再从过热到衰退。 此外，QE仍然是解决经济问题的最佳手段之一，而且还会推高资产泡沫。 但是，未来肯定会大幅加息，从而挤出泡沫。 在这一系列的过程中，会出现危机，但每次危机的规模和地点都不一样。 第二，硅谷银行破产对我们有影响吗？这种影响要看来自哪里。 如果是那些公司把大量资金放在硅谷银行，会对公司基本面产生影响；如果美联储长期持续大幅加息，相信硅谷银行绝对不会是最后一家。 然后，以后还会有更多更大的雷爆。 硅谷银行黑天鹅导致美股大跌，影响了我们a股的短期情绪。 长期来看，我们还是会按照自己的货币政策和自己的估值规则来操作；第三，如果发生金融危机，对我们也会有影响，没有太大的探索空间。 因为我们今年的主要任务已经明确为“扩大内需”，其实上层早就知道未来几年外部环境不好，金融形势动荡，所以我们的外贸出口肯定会拖累经济。 那么，要想逆势而上，就必须依靠中国自身的内需经济来拉动。 只要把我们的内需搞好，经济也能起来，而且经济一旦起来，外界的影响改变不了我们a股向上的动力，也就是估值+业绩的修复力！没必要太担心！今天我们不是处于2007年那样的经济过热+股市泡沫+货币紧缩的时代，所以不会出现像2008年美国次贷危机那样的暴跌。 现在我们更像1998-1999年，经济即将复苏，估值偏低，货币宽松。 所以，即使2000年美国股市爆发了互联网泡沫危机，我们的股市还是走出了独立行情！下周一，a股散户何去何从？下周一大概率见底，市场强势，日内反弹，市场弱势，未来几个交易日反弹。 3200点是极限区域，一轮150点的调整符合要求，然后继续吸筹拉升，反复高位震荡，就是让大家觉得只要抄底有利可图，主力就在这个过程中，反复出货。 不过我大概率不会抄底，会继续留余粮。 我不寻求快速致富。 一年可以错过很多机会。 只有在我最确定的时候，主要是我熟悉的线和股，我才会重仓！不要抄作业。 每个人的期望不一样，大学专业和行业也不一样。 我会客观的分析和分享行业轮动的规律，供大家自己参考。 我们会等待双创市场大幅下跌的机会。 汽车下蹲，电池下蹲，最后光伏下蹲，然后汽车和电池反弹，光伏压轴。 2023年，我还是会离不开新能源，但不指望再创新高。 我预计一个乐队半年，20%左右。 我不会参与股票，概率会是一个指数。 大家要冷静。 他们的立场得到了很好的管理和反复分享。 他们只是期待着坠落。 当他们倒下时，你应该感到高兴。 他们不是那些充满满仓的人，他们会颤抖。

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美国降息利好的肯定是黄金股票。 美国降息以后会导致美国股市得以上涨，还有黄金比例也会一定的上扬，那么降息有一个特别大的好处，就是有的人从银行里面取钱。 另外，降息会推动企业借款扩大再生产，鼓励消费者借款购买大件商品，使经济逐步变热。 所以在房地产和企业借款板块，都有着利好影响。 股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。 每家上市公司都会发行股票。 一级市场也称为发行市场，它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票的市场。 所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。

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美东时间周二，美股三大指数集体上涨，截止收盘，道指涨140%，纳指涨303%，标普500指数涨207%。

美股，也就是美国股市。 开放时间:美国每年3月的第二个星期日到11月的第一个星期六采用夏令时。 在此期间，其交易时间为北京时间晚上21:30至次日凌晨4:00。 11月初至3月初采用冬季时，交易时间为北京时间下午22:30至次日凌晨5:00。 2020年3月9日，纽约股市开盘即大幅下跌，随后跌幅达到7%的上限，触发断路器机制[1]。 3月12日，美股标准普尔500指数下跌702%，触发市场断路器停止交易15分钟[2]。 3月16日，美股三大股指开盘大幅下跌，标准普尔500指数跌幅超过7%，触发断路器机制，停牌15分钟[3]。 3月18日中午，纽约股市的大幅下跌再次触发了断路器机制。

一、美国证券交易所，也被称为美国证券交易所，曾经是美国第二大证券交易所。 美国运通位于纽约华尔街附近，现在是美国第三大证券交易所。 美国证券交易所的商业模式与纽约证券交易所基本相同。 然而，不同的是，美国证券交易所是唯一可以同时交易股票、期权和衍生品的交易所。 也是唯一一家专注于容易被忽视的中小公司，为其提供一系列服务以增加关注度的交易所。 通过与中小上市公司形成战略合作伙伴关系，美国运通帮助中小上市公司提升公司管理层和股东的价值，确保所有上市公司拥有公平有序的市场交易环境。

二、美股和a股一样，都有收盘和开盘时间。 只是时间不同。 美股开盘时间相当于中国晚间。 美国股市交易时间长，从东部时间9:30到16:00，也就是北京时间次日22:30到5:00。 因为美国有夏天的时间，夏天的交易时间会比冬天早一个小时，北京时间第二天21:30到4:00。 美股的交易时间和开盘时间一样。 开盘后，可以买卖和交易股票。 投资者关注欧洲股市晚间表现。 如果欧洲股市大幅下跌，将对美国股市后期开盘产生一定的负面影响。

2009年下半年经济形势的主要特点是什么？

2009年下半年经济形势分析和投资策略一、2009年前中国的经济增长分析2009年以前中国经历了2次明显的经济下行周期，即“89-91年下行期和1997-1999下行期。 我们下面简单分析一下当时的情况，并结合当时采取措施分析一下中国经济增长的内在动力：89-91年下行期” 是在有计划的商品经济中错误计划与社会动荡的产物，当时社会制度基础是有计划的商品经济，经济以国有经济为主体，国家调控力度很强；所以在92年邓小平南巡讲话后，一轮政府主导的投资冲动迅速展开，经济随即大幅增长。 “1997-1999下行期是亚洲金融危机与经济制度转型结合的产物，发生时中国正处于全面向市场经济体制转型时期。 这期间，98年中国政府采用了累计3600亿的财政刺激方案，同时实行了两项措施：一是银行坏帐的大规模冲销（包括通过债转股等方法）。 数据显示这期间累计冲销的银行坏帐总额超过亿，大大高于财政刺激的规模；二是大规模的国有企业兼并重组、破产关闭和对员工的下岗分流等。 这些措施大大改善了企业的资产负债表和现金流报表，提升了企业的盈利水平；同时，中国加入WTO，大大改善了中国企业的外贸环境，出口大幅增加，并最终转化为私人投资的全面扩张，由此形成直到2008年的一轮经济扩张周期。 可见，中国推动经济增长的真正关键因素是投资。 二、本轮经济下滑期分析本轮经济下滑期是中国历史上第一个在较为完善的市场经济体系条件下形成的经济萧条，现有的经济主体较原有的国有经济主体对于繁荣和萧条反应更为灵敏，市场预期对他们的影响更为强烈，国家对经济主体行为的调控能力会更差。 经济主体对于政府的反周期政策调整的相应动力相对较弱。 制度基础的差异决定了政府宏观调控发挥作用的途径和效果不会立竿见影。 因此，本轮萧条持续的时间可能较长。 本轮下滑期的一个最大特点是总需求和总供给双重冲击的经济萧条，纠其根本原因是投资驱动型经济增长的内在矛盾的全面爆发。 一方面总需求在实际投资增速下滑和外需增速下滑的引领下迅速回落，另一方面总供给却在2002-2007年固定投资持续高速增长的推动下迅速提升，投资增长型模式在短期与中期所固有的内在冲突的全面爆发决定了2008年宏观经济必然急转直下。 外需增速的放缓与房地产市场的供求逆转先后启动了中国宏观经济的反向收缩机制；出口增速的下滑打破了“为出口而投资”的平衡，房地产市场的下滑在挤压投资泡沫的过程中打破了“为投资而投资”的自我循环机制。 投资驱动型增长模式内在矛盾的全面爆发，使固定投资实际增速的大幅度回落在2008年下半年取代外需回落而成为中国宏观经济直线下滑的主体，并构成中国宏观经济急转直下的核心。 三、2009年经济形势分析 就在各方面都担忧2009年经济走势的时候，随着2009年上半年各项经济数据的出炉，乐观情绪迅速漫延。 2009年上半年国内生产总值 亿元，同比增长7.1%。 其中，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。 分产业看，第一产业增加值亿元，增长3.8%；第二产业增加值亿元，增长6.6%；第三产业增加值亿元，增长8.3%。 与之对应的是股市、期市、楼市的飞涨，似乎一夜之间由冬天进入夏天。 具体分析中国经济投资、消费、出口三架马车，我们发现：上半年最终消费对GDP 的贡献占53.4%，拉动3.8个百分点；资本形成总额对GDP 的贡献占87.6%，拉动6.2个百分点；净出口对GDP 的贡献占-41%，下拉-2.9个百分点。 上半年中国经济的增长主要靠内需的拉动，投资和消费的增长在很大程度上抵消了净出口对GDP的下拉作用，尤其是在投资强劲增长的刺激作用下，最终实现了上半年7.1%的GDP增速。 可见当前的经济反弹仍然倚重于投资，尤其是政府投资的推动，我们仍然在重复原先的老路，所以极有可能也遇到相同的问题。 政府主导型投资虽然可以在弥补短期需求不足方面发挥重要作用，但并不是保持经济持续增长的良药，政府无法替代市场成为经济增长的保障。 过度的刺激政策会阻碍市场对经济结构的自发调整力量，加剧经济结构失衡，削弱未来经济增长潜力。 2009 年上半年全社会固定资产投资保持强劲增长，增长率累计达到33.5%。 从绝对金额来看，2008 年1 至6月份的总额约为6.8 万亿，而今年同期则达到了9.1 万亿！如果考虑到投资品价格同比下降的因素，则根据投资增长速度还要更高。 但是在投资增长之中，国有和集体直接控制的投资活动的同比增速为48.5%，是保持投资强劲增长的决定性因素；其他成分企业的投资活动合计同比增速为24.8%，与过去十年平均水平相比处于偏冷区间。 1999年的问题又摆在我们面前：如何保持政府投资的持续和刺激民间投资。 分析中国政府的财政货币刺激的目的是在经济面临一系列内外冲击的背景下，将经济增长维持在接近潜在增长率的水平。 为了实现这一目标，政府采取的措施包括在短期之内扩大财政支出的规模，通过减税和降息，扩大贷款支持私人部门的需求；而后在全面启动私人部门的消费和投资后把财政货币政策逐步正常化。 但是现在看来似乎难以短期内实现这种改变。 2009年上半年我国新增银行信贷约7.4 万亿元，全年信贷增长可能超过10 万亿。 数据表明：（1）1 至6 月全国商品房销售额达到了1.58 万亿，同比增长53%。 尤其是5 月份之后，居民住房贷款呈现出加速增长态势，更大规模的资金随之流入房地产市场。 （2）1 至5 月，股票市场的净流入资金规模达到了1.84 万亿；而据中国社科院有关研究报告，其中信贷资金的流入接近1.5万亿。 （3）与此同时，银行系统的存款余额却大幅增长。 央行数据显示，今年1-5 月份，银行活期和定期存款合计增长了4.26万亿，增幅分别达12.5%和31.7%。 可见，民间投资房产化、股票化加剧，投资机会事实上的减少造成民间资本沉淀和泡沫化。 1999年政府投资停顿后经济大幅下滑的风险有可能在10年后重演。 四、2009年投资策略总体来看，2009年下半年宏观面偏空，对有色金属，尤其是铜建议看空为主。 市场信心和宏观经济走势是影响沪铜走势的最主要因素。 尽管截至目前为止，美国、欧洲、日本等主要西方国家一些经济指标开始企稳甚至走好，但还有很多经济指标不尽人意，世界经济仍处于弱势震荡阶段，这种宏观经济形势对后期多头力量有很大抑制作用；尽管中国保持了较快增速，但前期的上涨已经透支了“中国因素”对全球铜价的利多影响，单单一个“中国因素”也难以承担继续推高国际铜价的重任；加上现货市场供过于求的现状对期货市场的利空影响，总体来看，目前价位下跌空间远大于上升的空间，2009年下半年建议放空沪铜。 首先，经过前期上涨后，多头题材已经得到比较充分释放。 从2009年元旦过后至今，国际炒家借口“中国因素”对铜价的支撑、美元指数下跌预期等主要利多题材大肆炒作，导致全球期铜价格大幅上涨。 从目前看，这些利多因素对全球铜价的后续推动作用已经明显减弱。 1、随着铜消费淡季到来和国家收储结束，“中国因素”对全球铜价的支撑作用逐渐减弱在我国，电力行业是铜的最大用户，约占铜消费总量的一半左右，其次是空调和冰箱等加工业。 按照往年生产习惯，空调和冰箱加工企业为保证在夏季到来前向市场供货，春节过后一般都会在市场上大量采购铜等生产用原材料，所以，春节过后至5月份前后，国内铜价一般都呈现一轮上涨行情，今年也不例外，沪铜指数从元旦前后最低点至4月中旬，四个月时间内最高上涨83%左右。 但随着时间推移，铜加工企业备货动力逐渐减弱，随着铜加工企业铜消费数量接近尾声，支持国际铜价的利多影响也将逐渐减弱。 前期商品大涨，另外一个很重要的因素就是国储收储。 中国3月份进口了29.7万吨精炼铜，同比上升158%，第一季度累计进口达74.8万吨，同比增加了97%。 在终端消费没有大幅增加的情况下，进口增幅巨大，很明显是中国国家储备局从国外收储了部分铜，市场预估规模为30—40万吨之间。 但截至目前为止，国家收储量已经达到30万吨左右，短时间就完成了大部分任务；同时，经过前期全球铜价大幅上涨，国际铜价已经远远高于业界普遍认为的国储局“理想”收储价3000美元/吨，目前价位不仅不会引起国家收储兴趣，反而不排除利用目前机会抛售的可能。 2、美元指数止跌回升，对全球铜价的利多作用有所减弱国际市场上很多商品都以美元标价，因此美元指数变化与国际市场商品价格呈现了非常密切的负相关关系，经过对伦铜期货价格和美元指数从2008年8月5日至2009年6月2日共209组数据进行相关性分析，得出二者之间相关系数为-0.5。 美元指数下跌，则商品价格普遍上涨；美元指数上涨，则商品价格普遍下跌。 由于国内外商品价格具有高度的正相关性，因此，美元指数通过国际商品价格对国内相关期货价格产生了间接地负相关关系。 随着美元指数近期内在78附近企稳，从4月底至今的美元下跌趋势得以遏制，随着美元指数止跌企稳，其对全球铜价的支撑作用也随着减弱。 3、尽管一些经济指标显示实体经济已经开始企稳，但实体经济真正复苏尚需时日 在国外，铜主要适用于建筑行业，建筑行业铜消费量占国外铜消费总量50%左右；在我国，铜广泛使用于电力行业，电力行业约占国内铜消费总量的50%左右，由此可见，铜消费数量和GDP增速有非常密切的关系。 图二、美国精炼铜消费行业分布其次、美元指数下跌空间比较有限 由于国际上很多商品期货以美元标价，因此，美元指数与期货价格呈非常密切的负相关关系。 而沪铜与伦铜呈正相关关系，因此，美元指数也就成了影响沪铜走势的重要因素之一，分析沪铜后期走势不能不考虑美元走势的变化趋势。 图七、美元指数和伦铜价格变化图八、美元指数和沪铜价格变化尽管次贷危机首先从美国爆发，但由于美国采取了相应的干预措施，在抗击全球金融危机的斗争中，美国经济可能率先复苏，因此，从今后一段时间看，美元指数下跌空间仍然比较有限。 1、在经济复苏过程中，美国经济复苏过程明显快于欧洲和其他国家，这决定了美元指数下跌空间不大近期公布的一些指标对上述分析提供佐证。 如6月中旬的密歇根大学消费者信心指数从5月份的68.7上升至69，美国商务部11日公布的数据显示，美国商品零售额5月份上涨了0.5%，为4个月以来最大涨幅。 6月7日止当周的美国消费者信心指数由之前一周的负49升至负47。 与此同时，其他国际和地区的经济指标却继续走低。 欧洲央行预计今年欧元区经济将收缩4.6%，明年进一步下跌0.3%，在明年中之前都不会复苏。 日本内阁府11日公布的一季度国内生产总值(GDP)修正值显示,经季节性因素调整并剔除物价变动后的实际GDP较上季度下降了3.8%,换算成年率后为下降14.2%。 6月9日消息法国财经部最新预测报告显示2009年法国GDP将是-3%。 今年3月初，法国财经部曾预测2009年法国GDP为-1.5%。 美国经济谘商会最近公布，5月美国消费者信心指数升至54.9，4月消费者信心指数从39.2上修至40.8。 与美国经济不同，最近公布的欧元区及区内多国第一季度经济增长数据，显示欧元区经济衰退程度加深。 其中，欧元区经济萎缩2.5%，同比降4.6%，为欧元区1999年成立以来的最大季度降幅。 德国经济萎缩3.8%，是自1970年有此项统计以来的最大季度降幅。 法国亦下滑1.2%，比该国政府此前预测的更糟。 2、从经济统计数据看，美国经济复苏之路明显快于其他经济体总部位于巴黎的经合组织预计，其成员国今年的经济将整体萎缩4.1%，明年则有望增长0.7%。 在3月份的前一份报告中，经合组织预计其成员国经济今明两年将分别萎缩4.3%和0.1%，这也是自金融危机爆发以来该组织首次上调增长预期。 经合组织预计，美国经济今年可能萎缩2.8%，明年则有望增长0.9%。 日本经济今年将萎缩6.8%，之前的预期为萎缩6.6%；不过，对日本经济明年的增长预期则由负0.5%上调至正0.7%。 对于欧元区，经合组织的最新预测是，该地区经济在今年将萎缩4.8%，较之前预计的4.1%还要差。 不过，预计明年欧元区经济将不会再出现负增长，之前的预期为萎缩0.3%。 从近期公布的经济数据看，欧洲和日本的经济强差人意。 日本央行行长白川方明24日说，尽管已出现一些好转信号，日本金融形势依然偏紧。 日本央行将尽最大可能帮助经济重返可持续增长轨道，同时将关注经济和物价的下行风险。 在日本央行6月会议维持基准利率于0.1%不变后，鉴于全球信贷紧张形势缓和，市场正在重点关注日本央行是否将在商业票据及企业债券收购计划9月到期之后予以延期。 日本财务省24日公布，5月份日本连续第四个月实现商品贸易顺差，顺差规模为2998亿日元，较上年同期收窄12.1%。 数据显示，日本5月份出口较上年同期下降40.9%，为连续第8个月下降，这主要是受海外市场对汽车、钢铁及电子产品需求疲软拖累。 3、在当前市场缺乏新的保值手段的情况下，持有美元仍是最好的保值手段，增持美元也限制了美元指数下跌的空间虽然美元汇价最近急贬，美国赤字扩大，美国AAA顶级债信评等也面临调降的威胁，债市活动依然显示，国际间对美国金融资产的需求还是居高不下。 国际货币基金(IMF)数据显示，美元在去年底约占全球央行外汇储备总额的尽管美元的国际货币地位受到一定程度的威胁，但目前美元在世界货币中仍占据不可替代的位置，美元的吸引力在短期内也不会消失，这将成为美元的坚强支撑。 而对美国而言，美国的政治经济以及军事实力均可以保持美元的世界货币地位，从美国自身的利益出发，美国也需要保持世界对美元的信任，同时目前美国经济仍然在艰难的复苏中，美元的走强将会有利于美国早日走出衰退。 因而美元短期内不太可能出现崩溃的局面。 再次、消费增速低于生产增速，现货压力日显沉重国家统计局公布，5月份精炼铜产量33.18万吨，同比增长了1.4%，较4月份环比下降1.9%。 1-5月份精炼铜产量为160.29万吨，同比增长5.9%。 5月份国内的铜精矿产量为8.29万吨，同比增长8.8%；1-5月份铜精矿产量为36.95万吨，同比增长9.4%。 5月份铜材产量为84.62万吨，同比增长21.3%，环比增长4.9%；1-5月份铜材产量为345.89 万吨，同比增长7.9%。 图十六、我国精炼铜产量图十七、国内精炼铜产量月度同比变化虽然今年铜价较去年明显回落，但仍位于成本线上方，国内冶炼厂的减产意愿较弱。 而 铜价的持续反弹也进一步刺激了冶炼厂的生产积极性。 1-5 月份以来国内产量的稳步增长，近期现货加工精炼费用（TC/RC）的大幅下降也反映出冶炼厂的生产热情，预计下半年产量仍将维持增长趋势，这将有望继续缓解国内市场供应状况，使得铜价上行将面临压力。 中国海关总署公布的数据显示，5 月份中国进口未锻造的；1-5 月累计进口 180 万吨，累计 同比增加 53%。 5月份，我国进口精炼铜33.72万吨，继续创出新高。 今年前五个月，我国精炼铜进口量同比增速分别达到41%、99%、138%、149%、258%。 今年1-5 月份，我国精炼铜累计进口量为140.35万吨，同比增加129.68%。 5月铜精矿进口量为50.89万吨，较去年同期增长22.63%；1-5月铜精矿进口约243.86万吨，同比增长6.65%。 5月份废铜进口量为32.83万吨，1-5 月份废铜累计进口145.91万吨，比去年同期减少96.54万吨，累计同比下降39.9%。 经济危机爆发以来，受到盈利下滑的影响，全球废铜交易量大幅下滑。 此外，由于铜价暴跌，国内废铜贸易商合同违约率上升，导致上半年国内废铜的进口明显减少。 废铜供应的减少，一定程度促进了精铜进口的增加。 我国废铜进口数量国内精炼铜进口量连续第三月触及记录高位，延续迅猛增长趋势。 上半年国内铜进口巨幅增长，一方面是缘于国储局的收储措施，另一方面是，铜市内强外弱的格局导致进口套利行为。 上半年年进口量的大增与进口盈利有较大关系。 从内外盘比价来看，今年年初至4月底，内外盘比价处于高位，国内价格高于外盘铜价，进口套利空间较大。 而从市场上了解到，贸易商从LME 点铜——进口到国内需要一个月左右的时间，所以1至5月份进口量处于高位也是合理的；进入5月份，国内受供应量较大的影响，走势弱于外盘，内外盘比价也大幅回落，加之现货的弱势，进口铜处于盈亏平衡甚至贴水的状态中国海关最新公布的数据显示，2009年1-5月我国未锻造铜及铜材累计进口量175.9万吨，同比增长53.0%；废铜累计进口量146万吨，同比下降39.9%。 其中5月份未锻造铜及铜材进口量42.3万吨，同比增长112.5%，环比增长5.7%；5月份废铜进口量40万吨，同比下降33.5%，环比下降17.3%。 废铜进口供应减少是上半年国内供应偏紧的主要原因，春节以来由于国内比价持续处于进口比价水平之上，精铜单月进口量同比增幅持续走高，1-4月份精炼铜进口量总计110万吨，较上年同期增长106%。 5月份预计精铜进口量在33万吨以上。 今年前 5 个月下游需求状况。 电线电缆方面，大企业订单连续不断，小企业因产品技术问题表现不佳，拖累了总体开工率。 从总产量看，1-5 月累计产量保持 12.52%的增速（用铜 量增长 13 万吨），与去年同期 43.71%的增速不可同日而语，但是比起其他年份，其增速依然可观，当然除了大型电网改造的 2005 年以及电网投资大幅增加的 2008 年，也因为 2008 年的基数太大，2009 年的增速能保持两位数的增加实属不易。 家电行业空调产量 1-5 月同比下降 17.26%，冷柜下降 11.54%，洗衣机增长 1.79%，家用电冰箱增长 13.85%，主要是出 口的大幅萎缩影响，按照用铜量的高低，预计家电行业用铜量将减少约 8 万吨。 汽车产量和 销量分别呈现累计增长 14.02%和 10.74%，那么，这些增长的产量带来的铜增长大致为 6700 吨。 从目前情况看，在电力行业投资的带动下，中国铜的需求保持稳定增长，由于电力行业投资大多为政府主导，在此轮经济危机中起到缓冲的作用，可预见性较强，实际上中国铜需求超出预期的快速增长有赖于与经济复苏紧密联系的可选消费品的增长，例如家电行业的复苏。 上半年家电产销量恢复尚不明显，前期启动的家电下乡政策经过一段时间准备后对家电的拉动可能于下半年才开始显现。 同时，随着欧美等发达经济体消费者信心的回升以及经济整体好转，下半年家电行业出口能否回暖也值得期待。 中国铜消费量目前一半用于电线电缆制造，在目前出口不畅、国家4万亿投资和电网建设的背景下，行业内部的需求差异进一步体现。 根据中华商务网的数据，今年前3 个月我国电力电缆（含铝电缆）的产量增长了6.5%，通信及电子缆减少6.1%，变压器增长18.8%。 国内市场供应量大幅增长，主要来源于产量增长和进口量激增。 今年1-5月的精铜进口量大幅增加，累计达到139.6万吨，比去年同期大幅增长83.5万吨，同比增长148.8%。 再看国内精铜产量，1-5月份累计达158.9万吨，去年同期为151.7万吨，同比有微幅增长。 如此算来，1-5月的表观消费增长88万多吨。 精炼铜的进口大幅增加，一部分是缘于国家收储，一部分是缘于废铜进口大幅减少，因消费同比增加量不大，其他一部分或成为社会库存。 国家收储量并未公开，我们预计这部分大致在20万-30万吨。 据海关统计，废铜1-5月进口累计为146万吨，比去年同期减少96.54万吨。 按照30%的金属含量，废铜减少的金属吨为29万吨左右，如果这部分完全用电解铜替代，那么，因废铜进口减少和收储而增加的精炼铜为50万-60万吨。 表观消费量多出的28万-38万吨，要么被消费要么成为社会库存。 交易所库存从年初截止到5月底增加了1.24万吨，尽管6月份库存大幅增加3万多吨。 这么推算，1-5月份依然有27万-37万吨的电解铜的量不知去向。 从6月份看来，库存逐步增加，这些过剩量逐步释放出来。 综合上述分析，本人得出以下几点结论：1、尽管从元旦过后至今，多头主力借助“中国因素”、美元贬值的预期以及全球经济止跌企稳的预期拉动沪铜走出了一轮大幅上涨的行情，但截至目前为止，上述因素已经被市场充分炒作和消化，在没有新的利多题材的刺激下，上述题材不足以拉动沪铜继续创造新高行情。 2、金融危机爆发过后，由于各国政府采取向金融行业注资、降低银行利率等一系列措施，西方主要国家的一些指标开始企稳甚至开始好转，但还有很多经济指标不尽人意甚至继续恶化，这说明当前全球经济仍未摆脱金融危机的阴影，全球经济复苏之路仍很漫长，市场信心恢复还需要一个较长的过程。 在这种背景下，全球物价大幅大幅上涨缺乏坚实的基础，沪铜价格上涨也不具备良好的外部环境。 3、美元指数历来是影响期货价格走势的一个非常重要的因素。 尽管金融危机的源头在于美国，但由于美国及时向金融行业增资、降低银行基准利率，加上美国优于欧洲的政治体制，决定在经济复苏的过程中，美国有望率先走出危机。 由此决定美元指数在近期内下跌空间比较有限，笔者的观点是近期内美元指数将在78-83的区间内维持震荡行情，美元震荡整理的格局起码对当前的价位不具有持续利多影响。 4、供求状况历来是影响期货价格的最根本因素。 今年上半年，一方面国内未锻造铜及铜材的进口量在不断增加、国内铜产量不断扩大，另一方面，国内消费增速缓慢，由此导致国内现货压力越来越大。 同时，由于欧美等国经济持续低迷，铜消费能力有限，也进一步加剧全球铜供应过剩状况，近期内沉重的现货压力将对全球铜价起到抑制作用。 5、尽管上述三方面因素对包括沪铜在内的铜价上涨具有一定的利空影响，但近期内还有两个因素不容忽视：⑴、中国稳定的投资对全球铜价会具有很强的支撑作用；⑵、各国实施的宽松的货币政策大幅度增加了市场流动性，由此为未来一个时期全球通胀埋下了伏笔，这两个因素的存在在一定程度上抵消了上述因素对沪铜的利空影响，或者说锁定了沪铜下跌的空间。

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