锡价或将延续偏强走势 沪锡期货分析 (锡价暴跌)

发布时间：2024-04-13 19:45:08 丨 浏览次数：

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近期期货市场中，锡价表现强势，并在外部市场的引领下强势突破上，进入了震荡操作的阶段。这一强势表现主要受到观共振情绪和强劲基本面的支撑。在宏观方面，随着再通胀交易情绪浓厚，有色金属市场整体上行。同时，印尼复产情况未能达到预期，海外需求持续向好，市场对库存下降的预期升温。尽管国内需求疲软但缅甸未能及时复产将导致原料供应持续减少，这也将在交易中体现供给侧逻辑。展望未来，短期内预计锡价将继续保持强势，但需要关注4月底和5月初市场对复产情况和现实需求的重新评估，可能会引发锡价的回落。

期货市场中，需求的复苏推动了伦敦锡价格的上涨，上海锡价格也紧随其后，呈现偏多头趋势。在连续数日的强势上涨后，4月9日夜盘，上海锡价格一度上涨超过4%，突破了2023年前的高点。全球宏观预期乐观、内外需求复苏以及伦敦库存持续下降是本轮上涨的主要原因。自从4月3日伦敦金属交易所宣布暂停接受云南省乘风云亨牌和个旧市自立矿冶有限公司YS牌的注册以来，伦敦锡价格一路飙升，也推动了上海锡价格的跟涨。尽管国内库存较高，但佤邦供应仍存在扰动，而需求的复苏前景明朗，这为锡价上涨提供了基础。在供应方面，国内锡锭产量保持稳定，但佤邦禁矿的复产仍存在不确定性。期货市场聚焦于锡价近期的强势表现，在外盘的引领下，锡价强势突破上行，值得关注震荡操作策略。从驱动因素来看，宏观共振情绪和强劲基本面是主要依据。在宏观方面，再通胀交易情绪浓厚，有色金属市场整体向上。印尼复产状况不佳，海外需求持续向好，外盘依旧看涨。国内需求虽然疲软，但由于缅甸未能及复产，原料供应预计将持续减少，这将在交易中体现供给侧逻辑。未来展望，我们预计短期内锡价将继续保持强势，但需要密切关注4月底至5月初市场重新评估复产情况和实际需求的情况，可能会导致锡价重新下跌。

在需求复苏的背景下，低库存炒作推动了伦敦锡价格的上涨，上海锡价格也跟随上涨，呈现偏多头走势。近期，上海锡价格曾一度上涨超过4%，突破了2023年前的高点，主要受全球宏观预期乐观、内外需求复苏的影响。伦敦库存持续下降，自从4月3日伦敦金属交易所宣布暂停接受云南省乘风云亨牌和个旧市自立矿冶有限公司YS牌的注册以来，伦锡价格一路飙升，也推动上海锡价格的跟涨。从基本面来看，尽管国内库存较高，但佤邦应仍存在扰动，需求复苏的前景明确，这为锡价上涨提供了基础。在供应方面，国内锡锭产量保持稳定，但佤邦禁矿的复产仍不明朗，预计将对国内锡矿供应造成影响，进而影响二季度锡锭生产。在需求方面，全球制造业采购经理人指数结束了连续17个月低于50%的运行趋势，重新超过50%，表明下游需求和市场信心有所提振；同时，下游主要消费领域出现同比恢复的趋势。尽管上海锡库存增加，但伦敦锡库存较低，海外库存对国内市场情绪产生引领作用。当前精锡市场基本面呈现积极趋势，宏观乐观预期、供应扰动和需求复苏共同推动了两市锡价走势偏强。我们在年报和二季报中曾指出，全年锡价将在供应扰动和需求回暖中上涨，这一趋势正在逐步得到验证。短期内，由于宏观情绪提振以及对伦敦锡挤压的担忧，锡价可能会延续偏强趋势。考虑到供应和需求的实际情况，短期目标上调至28万。在操作上建议继续持有多头头寸，关注伦敦锡借贷交易机会，并谨慎参与锡锭内外盘的正套交易机会。然而需要注意的是，需求恢复较慢可能对锡价构成一定压力。

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锡价还会上涨吗

从日线图和更长的时间框架图来看，整个锡期货呈现明显的上涨趋势，没有任何转折信号的确认。 从这个角度看，上涨趋势还会继续，一定程度上是看涨的。 但从整体价格来看，锡期货已经涨了很久，价格已经处于很高的位置。 从全球情况来看，接下来的政策倾向于收缩流动性，这对主要大宗商品是一个利空因素，即未来商品期货价格可能会下跌。 因此，短期来看，锡期货仍有上涨空间，但从更长期来看，尤其是从2022年开始，锡期货价格可能会掉头向下。 一切都取决于流动性收缩政策何时实施。 当然，准备时机的把握并不容易。 可以等到趋势明朗后，再考虑建仓。

沪锡期货上涨对黄金是利好吗？

沪锡期货与黄金价格没有什么关联性。

锡价为什么大跌

在供需失衡的情况下，上海锡的价格迅速下跌。 5月26日，上海锡价格触及25.35万元/吨，创去年10月以来新低，较本月初33万元/吨的价格下跌超过23%。 “目前上海锡每吨价格已经从高点下跌了十几万，跌幅之大超出了市场预期。 ”上海钢联稀有金属部的锡分析师丁告诉界面新闻。 去年由于马来西亚等海外锡矿生产供应紧张，加上国内南方限电政策，上海锡价从年初的每吨15万元涨到年底的近30万元。 随着今年欧美市场需求的回暖，锡产品的终端市场普遍有望好转。 上海锡价继续上涨，达到39.5万元/吨的历史新高。 随后，上海锡整体价格相对平稳。 但从5月6日开始，上海锡的价格开始陆续下跌，一度连续5个交易日呈现下跌趋势。 丁对界面记者表示，近期锡价下跌主要是由于锡供求关系出现阶段性失衡。 今年春节以来，精锡进口窗口不断打开，供应面相对宽松。 海关总署数据显示，今年前4个月，我国共进口锡精矿10.45万吨，同比增长70%以上；共进口精锡5999吨，同比增长155.7%，超过去年全年进口水平。 美尔雅期货研究报告认为，精锡进口持续增长主要是由于去年以来上海锡价持续上涨，使得进口有利可图。 研报显示，截至5月中旬，精锡进口利润达到每吨1.09万元。 锡主要用于锡焊料、锡化工、马口铁、浮法玻璃等领域，其终端行业包括电子行业、家用电器、冶金行业等。 其中，中国锡消费量的一半以上用于电子焊料领域。 丁表示，受近期国内疫情影响，一季度国内集成电路生产和出口出现负增长，汽车电子等半导体消费明显受阻。 需求疲软刺激了锡价的下跌。 此外，市场恐慌也进一步加剧了这一局面。 据国际锡业协会(ITA)统计，去年全球前五大锡生产商分别是中国锡业股份有限公司(。 SZ)、秘鲁的Minsur、印尼的PT Timah、中国的云南成丰和马来西亚的冶炼公司(MSC)。 财报显示，锡业股份是中国最大的锡生产加工基地。 去年公司锡金属国内市场份额为49.31%，全球市场份额为23.91%。 澎湃新闻以投资者身份致电锡业股份。 公司董秘办人士表示，短期内锡价大幅下跌会对公司造成一定影响，但整体影响有限。 目前公司锡产品库存处于正常水平。 短期波动后，预计锡价将维持高位运行，对公司整体经营业绩影响不大。 受锡价下跌影响，近期锡业股价也有所下跌。 截至5月26日收盘，锡业股份股价收于16.15元/股，较前一日下跌0.8%，较今年年初下跌近20%。 丁指出，随着价格的下降，国内冶炼厂愿意进一步提前减产。 同时，进口窗口已经关闭，后市锡锭进口将减少。 当国内疫情好转时，长三角地区需求增加的概率极大。 目前不宜对锡价过度悲观。 他表示，锡锭的需求也受益于光伏和新能源的快速增长，从中长期来看，锡价仍有望再次上涨。 根据CICC的研究报告，锡焊料可用于光伏组件中的焊带。 随着新能源产业的发展，预计2021-2024年全球光伏锡消费年均增长率将达到29%。